歐元區正式進入全新時代！

當地時間21日，歐洲央行正式宣布，將歐元區三大關鍵利率均上調50個基點，這一操作超出了市場預期的25個基點。

這是2011年至今歐洲央行11年來首次加息，也讓歐元區告別了長達八年的負利率時代。

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為何要加息？歐央行加息對全球的影響有多大？

從歐洲央行的官方表述來看，加息是為了確保歐元區中期通脹率低于2%的目標。觀察可知，俄烏沖突爆發以來，供應鏈瓶頸和能源危機加劇了歐洲通脹壓力。歐元區6月初的CPI增速達到8.6%，創下有可追溯統計數據以來的最高紀錄。德國、法國、意大利、西班牙等國通脹均處于高位。

此外，近期歐元對美元匯率持續走低，一度跌破1比1，創下了20年來的最低水平。而美聯儲更早一步啟動了貨幣收緊政策，它的溢出效應已經影響到了歐洲，歐元對美元的貶值讓歐元區經濟“雪上加霜”。

對于歐元區來說，其目前的境地就如被八爪魚困住一般，光想指望著通過加息砍掉所有“觸角”，是不太可能的事情。

正如工銀國際首席經濟學家程實所言，與美國不同，歐元區內部各個國家經濟恢復的狀況有所不同。總體來說，加息政策對北歐國家的通脹水平將起到一定抑制作用。然而，對消費轉弱，債務高企的南歐國家來說，加息意味著更高的債務和融資成本。

“這也是為什么俄烏危機爆發后，歐元區內外圍成員國和核心成員國之間的債券收益率利差顯著擴大。利差擴大進一步導致市場對新一輪歐元區債務危機的擔憂。”程實說。

盛松成直言，歐元區貨幣政策面臨艱難抉擇。由于利差通常被看作國際投資者對不同國家政府債券或歐央行對其支持力度承諾的信心標志，當利差擴大之時，意味著歐元區高負債國家為其債務融資將變得更難，極有可能再次引發主權債務危機。

浙商證券首席經濟學家李超表示，7月起歐央行的量化寬松已全面結束，后期主要進行到期再投資，但再投資的結構可能根據歐洲債務壓力的實際情況進行調整。

李超稱，雖然歐央行當前尚未披露詳細計劃，但從歐央行6月15日特別會議以及本月議息會議發布的聲明來看，預計組合調整將為壓力國的債券賦予更高權重，歐央行可能對債務壓力國的到期債券進行超額再投資，德國等優質國債進行縮量再投資，在維持總資產規模不變的情況下增加對意大利國債等相關國債的支持。

關鍵詞： 經濟學家 的情況下 債務融資