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來源：時代周報(bào)-時代在線

10月31日，上市券商三季報(bào)均完成披露，券商行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。

(資料圖片僅供參考)

在市場行情的助推下，A股上市券商業(yè)績喜人。在市場環(huán)境回暖下，頭部公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)增長明顯。值得一提的是，在頭部券商中，完成并購整合的國泰海通前三季度營收同比增長101.60%，歸母凈利潤同比增長131.80%，整合之后帶來業(yè)績大幅增長。

除國泰海通外，多家完成并購整合的券商也實(shí)現(xiàn)業(yè)績大幅增長。國聯(lián)民生今年前三季度營收和歸母凈利潤成倍增長。從業(yè)務(wù)端來看，前三季度在行情助推下，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長明顯。經(jīng)過整合，并購券商國聯(lián)民生、國泰海通、國信證券等公司前三季度的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增幅均位于上市券商前列，整合后業(yè)務(wù)的聯(lián)動效應(yīng)逐步凸顯。

中信證券最賺錢，國泰海通退居第二

從盈利能力來看，“全能選手”中信證券重回行業(yè)領(lǐng)頭羊的位置，前三季度歸母凈利潤為231.59億元，在一眾上市券商排名第一，不過完成并購整合的國泰海通也迎頭直追，與中信證券前三季度歸母凈利潤差距僅10億元左右。

回顧2025年中報(bào)期，國泰海通曾在歸母凈利潤上超越中信，主要原因是由于此前并購產(chǎn)生的90億元負(fù)商譽(yù)，短期提振公司業(yè)績。基于此，上半年國泰海通歸母凈利潤為157.37億元，中信證券則為137.19億元。

第三季度，隨著市場熱度漸起，中信證券的業(yè)績同樣大幅增長。中信證券在第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入227.75億元，同比增長55.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤94.40億元，同比增長51.54%，較上半年增幅再度提升。

回顧其中報(bào)，中信證券上半年實(shí)現(xiàn)營收330.39億元，同比增長20.44%；歸母凈利潤137.19億元，同比增長29.80%，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙位數(shù)增長。

國泰海通同樣增長趨勢不減，據(jù)其三季報(bào)，2025年第三季度，國泰海通營收為220.19億元，同比增長136%；歸母凈利潤為63.37億元，同比增長40.60%。

整合對于國泰海通來說，助力其實(shí)力大增。如果計(jì)算其2025年前三季度的營收和歸母凈利潤，則會發(fā)現(xiàn)較整合前均翻倍增長。今年前三季度，國泰海通營收為458.92億元，同比增長101.60%；凈利潤為220.74億元，同比增長131.80%。

從行業(yè)整體情況來看，A股上市券商今年前三季度都實(shí)現(xiàn)盈利。其中，今年前三季度歸母凈利潤超百億的公司有5家，分別是：中信證券、國泰海通、華泰證券、中國銀河和廣發(fā)證券；而去年前三季度歸母凈利潤超百億的券商僅有中信證券和國泰海通。

歸母凈利潤在5億元以下的上市券商有8家，在2億元以下的僅有2家。而去年同期，則有2家券商虧損，天風(fēng)證券2024年前三季度虧超5億元。

并購券商大放異彩，國聯(lián)民生業(yè)績大幅增長

2025年多家并購落地的券商，業(yè)務(wù)整合均步入新階段，釋放業(yè)績增長潛力。國聯(lián)民生作為并購落地初期被市場強(qiáng)烈看好的標(biāo)的之一，今年也迎來了收獲的季節(jié)。

早在上半年，國聯(lián)民生的歸母凈利潤增長同比已超10倍。在此基礎(chǔ)上，前三季度公司營收和歸母凈利潤大幅增長。今年前三季度，國聯(lián)民生營業(yè)收入為60.38億元，同比增長201.17%，歸母凈利潤為17.63億元，同比增長345.30%。

對此，國聯(lián)民生的財(cái)報(bào)中指出，2025年1至9月，公司主動把握市場機(jī)遇，持續(xù)推進(jìn)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績大幅提升；同時，公司將民生證券納入財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍，業(yè)績增長的主要原因是證券投資、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)同比增長。

受市場交投熱度提升，多家公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入大幅增長，貢獻(xiàn)業(yè)績的增長“大頭”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入有2家破百億，分別是：中信證券109.39億元和國泰海通108.14億元，斷層領(lǐng)先其他公司。

前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入排名前十的券商中，有7家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入超60億元，依次為廣發(fā)證券、招商證券、華泰證券、國信證券和中國銀河，中信建投超過50億元，而中金公司和申萬宏源在40億元左右。

國聯(lián)民生能取得較大的業(yè)績增長，也得益于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入的大幅增加。前三季度，國聯(lián)民生該項(xiàng)收入較去年同期增長接近4倍，2025年前三季度其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入達(dá)15.56億元，去年同期僅3.98億元。

據(jù)時代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，前三季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入實(shí)現(xiàn)翻倍增長的券商有3家，分別為國聯(lián)民生、國泰海通和國信證券，3家公司該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入同比分別增長293.05%、142.80%和109.30%。

國泰海通由于系頭部券商整合，經(jīng)業(yè)務(wù)整合后資產(chǎn)實(shí)力大幅增長在情理之中，但國信證券拿下規(guī)模不大的萬和證券后，該項(xiàng)收入也實(shí)現(xiàn)大幅增長。

盡管業(yè)績亮眼，但從總市值來看，券商增長仍有空間。

截至2025年10月31日收盤，中信證券、東方財(cái)富仍舊維持行業(yè)頭部水準(zhǔn)，總市值分別是4355億元和4051億元，均在4000億元往上（但需注意東方財(cái)富僅旗下東方財(cái)富證券屬行業(yè)公司），國泰海通市值在3000億元梯隊(duì)，緊隨其后。從全行業(yè)來看，總市值破千億的有11家。

而2024年同期，并無4000億元市值的券商，頭部中信證券總市值3948億元，東方財(cái)富以3661億元位列第二。除國泰海通因資產(chǎn)整合后總市值大增外，中信建投較上年同期僅微增125億元，招商證券總市值還較上年同期下滑百億左右。

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