(資料圖片僅供參考)

作者：李雋

經過兩個多月的反彈后，恒生指數累計上漲超過6000點，隨著跟內地全面“通關”漸行漸近，1月4日中午一度重回2萬點大關，重新漲到20631點。

雖然反彈幅度較大，但港股的單日成交額一直在千億港元上下徘徊，跟2022年11月30日的2221億港元相差甚遠，港股還有多少上漲的后勁？

投資者對港股長期走勢都偏樂觀。多數業內人士認為，港股20個月的熊市已經在2022年10月底結束，但在6000點大反彈后，市場康阿也有也有分歧。部分市場人士認為，港股短期內或許會受制于美聯儲加息，以及內地經濟復蘇的實質性數據。

鑫鼎基金首席經濟學家胡宇向第一財經記者分析，港股目前仍有上行空間，核心原因在于整體估值低、疫情影響弱化、外資悲觀預期在逐步修復、人民幣走強等多重因素驅動。

國信證券分析師王學恒認為，預計港股一季度依然保持強勢，盡管經歷了兩個月的大漲，就算有回調幅度也有限，原因是：基建周期轉擴張；互聯網企業凈資產收益率環比已經明顯改善；政策方面包括疫情防控、互聯網、房地產、教育等政策對市場都更加有利。王學恒認為，2023年上半年海外方面依然面臨壓力，美股在2023年還將繼續創新低，時間或早或晚，這取決于美債、工資的底部信號發生的時間，部分抗跌型公司最后一跌將會是美股見底的最直接特征。作為2023年美股底部的參考，標普指數低點區域在3400點，因為美股的最后一跌可能會短期拉低全球股票市場的風險偏好，該走勢對于港股的走勢影響可能是“N”型的。

平安證券(香港)認為，各地疫情逐漸達峰并趨緩后，國內消費及投資景氣度有望持續修復，2023年度一季度經濟回暖將為大概率事件，同時3月初將有望釋放更多提振經濟的政策及舉措。

有不看好港股短期表現的私募人士向第一財經記者表示，雖然港股在10月底基本確認近20個月的熊市結束，但大幅反彈后市場已經由“預想期”進入“實質期”，要有實際經濟數據或者企業業績支持，才能引領大市進一步走高。踏入2023年首季，可能回調至18000點或以下，一方面大幅反彈6000點后形成“超買”，也由于市場現時對后市的期望高，但成交額一直沒有全面配合上漲，類似的情況在2009年3月都出現過，牛市初期的第一波調整殺傷力也不少。投資者可以留意美聯儲加息走向和內地復蘇后對經濟影響明朗化，一季度的事件來看，包括海外央行對往后加息指引，內地經濟復蘇能否超預期，都存在不確定因素。

關鍵詞：