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中國股市誕生的時間還不算很長，但它承載著經濟發展和社會變革的成果和未來。它不單是一個投融資市場，而且反映并吸收經濟、政治、社會、文化等多重因素的不斷變化，基于此形成價值波動曲線。與不同時代的人們對中軸線的認知程度和價值判斷相類似，股市估值水平也是與市場的成熟度正相關的

■董少鵬

近期，“北京中軸線”申遺工作正在推進，而在這條7.8公里中軸線的南北兩端，已生長出了漫長的延長線，南邊建有大興機場，北邊建有奧林匹克公園等。按照北京城市總體規劃，現代中軸線的總長度為88.8公里。以這條線為骨架不斷拓展壯大的北京城盡顯現代之美，也承載著經濟社會發展的成果。其實，不僅是北京城，世界很多地區都有圍繞城市軸線規劃建設城市的案例。這是因為，軸線除具備對外交通功能外，還是城市空間駕馭和組織的重要抓手。而對于軸線的運用，讓筆者聯想到關于中國股市建設的一系列問題。

以北京中軸線及其延長線為例，它不單是一條“線”，而是融合了生態、經濟、政治、文化和社會等豐富元素和發展進程的時空組合體。它是空間之軸和文化之軸，以其為秩序骨架，承載的是整個城市的物質和文明積淀。中國股市誕生的時間還不算很長，但它同樣是承載經濟發展和社會變革的重要載體。它不單是一個投融資市場，而且反映并吸收經濟、政治、社會、文化等多重因素的不斷變化，基于此形成價值波動曲線。可以說，中國股市估值水平是全體投資者對股市諸因素變動的復合反映，而不是簡單地將上市公司報表疊加形成的。與不同時代的人們對中軸線的認知程度和價值判斷相類似，股市估值水平也是與市場的成熟度正相關的。

圍繞軸線規劃和拓展城市空間，可以體現一個時期城市發展和建設的意圖。這條發展的軸線，傳遞著一種價值追求。而我國股市從誕生之日起，就是全球資本市場一般規律和本土實際相結合的產物，從未脫離股市一般規律——價格指數圍繞經濟基本面變化而波動，投資熱度與市場效率相互促進。過去30多年，我國股市在優化資源配置、提升生產效率、促進公司治理、推動市場創新等方面，已經展現出體制機制的力量；現在進一步深化股市改革，還是要尊重規律、順應規律、運用規律，將市場活動和市場監管與市場規律貫通起來。

軸線規劃和拓展模式體現了整體發展、系統化發展的思想。北京的城市保護和發展理念正是如此，不僅要保護中軸線文物本體，還要保護文物周邊的環境；不僅要保護老城區，也要保護好新城區。這對于股市建設同樣有啟發意義。構建透明規范開放、有活力有韌性的資本市場，須堅持系統思維、整體思維。從要素市場角度來講，資本要素與土地、人力、數據、科技等要素緊密關聯，而且互相滲透和影響，有時還可以相互轉換。從影響投融資活動的因素來講，股市運行與宏觀走勢、產業周期、企業經營狀況、投資者行為都有直接關系。從資本市場整體構成來講，股市與債市、期市、衍生品市場等相互影響、相互貫通，但都統一于經濟基本面的發展變化上。

所以，要切實把股市作為整體經濟的有機組成部分，整體推進市場生態建設。既要激發投資者活力、保護投資者權益，也要激發上市公司活力、為上市公司創造良好營商環境，還要激發中介機構活力，為它們依法執業、公平競爭創造條件。既要把好入口關，也要把好出口關。既要統籌市場內各主體的利益平衡，完善各環節監管和運行機制，還要統籌市場外部因素，實現內外共同促進、相互平衡。

城市保護和發展要依靠人民群眾，并且要讓保護和發展成果惠及人民。同樣，股市建設也要堅持為民、惠民、依靠人民的理念。建立公平公正公開的市場秩序，促進資源優化配置、主體優勝劣汰，目的是提高全社會、全要素生產效率，提升整體經濟發展質量，有利于提升百姓福祉。上市公司、投資主體、證券公司等中介機構，依法經營和納稅、促進就業、開展科技創新等，以自身的發展壯大促進經濟社會發展進步，也有利于百姓福祉。依法治市，保證信息披露及時、全面、準確，完善集體訴訟制度，是保護中小投資者合法權益的根本舉措，是踐行以人民為中心發展理念的重要抓手。

從圍繞中軸線及其延長線的城市風貌發展變化來看，其實體內容和文化內涵都在不斷豐富。中軸線及其延長線所承載中華文明實現了新的生長，這既是對傳統的繼承弘揚，也是新的開拓創造。中軸線的延長線，堪稱發展線、未來線。

傳承和發展這一基本邏輯同樣適用于股市建設。股市的法治體系和市場體系都要隨著時間、條件的變化而不斷調整和完善，不變的是公平公正公開原則，是資源配置更加優化、定價機制更加有效、監管執法更加有力、市場預期總體穩定等功能性要求。

筆者認為，中國股市需要“中軸線思維”，即堅持系統性整體性思維，構建并維護一個相對穩定的價值觀體系，建立和完善一個穩中有進、守正創新的運行體系。

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