近日，美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國(guó)2023年一季度GDP年化環(huán)比增長(zhǎng)1.1%，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的2%，較去年四季度2.6%的增幅有所回落，已連續(xù)兩個(gè)季度放緩。《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站報(bào)道稱(chēng)，在通貨膨脹仍然高企、利率不斷上升的情況下，美國(guó)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑，增加了人們對(duì)今年晚些時(shí)候可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走向衰退。”華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家的擔(dān)憂(yōu)似乎正成為現(xiàn)實(shí)。

【資料圖】

“危險(xiǎn)信號(hào)”頻出

美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道(CNBC)近日發(fā)布最新“全美經(jīng)濟(jì)調(diào)查”顯示，69%的美國(guó)成年人對(duì)美國(guó)當(dāng)下以及未來(lái)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持負(fù)面看法，創(chuàng)這項(xiàng)調(diào)查17年歷史中的最高紀(jì)錄。CNBC評(píng)論稱(chēng)，在持續(xù)的通貨膨脹、加息和對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)中，美國(guó)人對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的看法從未如此消極。

當(dāng)前，美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放“危險(xiǎn)信號(hào)”。美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，今年3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲5%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，通脹水平仍處高位。其中，食品價(jià)格上漲8.5%，住所價(jià)格上漲8.2%。高物價(jià)讓數(shù)百萬(wàn)個(gè)美國(guó)家庭“不堪重負(fù)”。

金融領(lǐng)域，銀行業(yè)危機(jī)仍在發(fā)酵。今年3月以來(lái)，美國(guó)硅谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行等3家銀行機(jī)構(gòu)先后“爆雷”，因出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)而被關(guān)閉或被接管。據(jù)美國(guó)福克斯新聞網(wǎng)站報(bào)道，有研究顯示，美國(guó)至少有186家銀行面臨與硅谷銀行等機(jī)構(gòu)類(lèi)似的情況，這些銀行一旦遭遇擠兌就可能陷入危機(jī)。

銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在向商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)傳導(dǎo)。據(jù)美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》網(wǎng)站報(bào)道，超過(guò)1萬(wàn)億美元的商業(yè)房地產(chǎn)貸款將在2025年底前到期，隨著銀行收緊貸款條件，許多借款人可能難以為債務(wù)再融資。專(zhuān)門(mén)研究房地產(chǎn)金融的哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院教授托馬斯·皮斯科爾斯基說(shuō)，如果商業(yè)房地產(chǎn)違約率大幅攀升，數(shù)百家銀行可能陷入資不抵債的境地。

此外，美國(guó)建筑行業(yè)和制造業(yè)明顯降溫，個(gè)人消費(fèi)顯著放緩，加息對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制作用正在顯現(xiàn)。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美國(guó)2月和3月消費(fèi)者支出持平，表明許多消費(fèi)者在面對(duì)物價(jià)和借貸成本上漲時(shí)變得謹(jǐn)慎。即使就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)出令人驚訝的韌性，但也出現(xiàn)裂縫。招聘已經(jīng)減速，招聘的工作崗位已經(jīng)減少，越來(lái)越少人辭職去尋找其他通常收入較高的職位。

“高通脹難以按美聯(lián)儲(chǔ)所預(yù)期的那樣有效回落，銀行業(yè)頻繁出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，固定收益市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的表現(xiàn)，反映出金融市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能面臨明顯衰退的預(yù)測(cè)。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員胡志浩接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)。

風(fēng)險(xiǎn)不斷傳導(dǎo)

據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)近日加大力度對(duì)抗高通脹，宣布再次加息25個(gè)基點(diǎn)。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)第十次加息，累計(jì)加息幅度已達(dá)500個(gè)基點(diǎn)，升至16年來(lái)的最高水平。這一決定是在陰云密布的經(jīng)濟(jì)背景下做出的。“經(jīng)濟(jì)似乎正在降溫”。

“經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)10次加息表示擔(dān)憂(yōu)，認(rèn)為此舉可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)度放緩甚至引發(fā)衰退。”美國(guó)《財(cái)富》雜志報(bào)道稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月開(kāi)始加息以來(lái)，信用卡、抵押貸款和汽車(chē)貸款的利率一直在飆升。美聯(lián)儲(chǔ)近日宣布再次加息以抑制通脹，將使得上述利率繼續(xù)上升，會(huì)給消費(fèi)者與企業(yè)帶來(lái)沉重的貸款成本，將令借錢(qián)購(gòu)買(mǎi)大件商品的消費(fèi)者備受打擊。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院美國(guó)研究所副研究員孫立鵬接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)分析，新冠疫情發(fā)生后，美國(guó)聯(lián)邦政府?dāng)U張資產(chǎn)負(fù)債表，推出量化寬松政策，同時(shí)出臺(tái)系列法案，加大政府支出，推行“債務(wù)貨幣化”，以擴(kuò)大政府債務(wù)為代價(jià)推出大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)舉措，最終導(dǎo)致通脹高企和資產(chǎn)泡沫。為遏制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)不得不持續(xù)加息，貨幣政策進(jìn)入緊縮周期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)型給中小銀行帶來(lái)持續(xù)的流動(dòng)性沖擊。在此背景下，中小銀行整體營(yíng)收能力下降，流動(dòng)性較差銀行甚至面臨存款“擠兌”風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)危機(jī)不斷發(fā)酵。

“當(dāng)前，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)有向商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)蔓延的趨勢(shì)，加劇金融體系脆弱性。”胡志浩分析，中小銀行負(fù)債端壓力增加，商業(yè)地產(chǎn)貸款信貸條件緊縮，將信貸風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)。隨著商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格下降、商業(yè)投資下滑，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)空置率大幅上升，這將對(duì)美國(guó)商業(yè)貸款產(chǎn)生較大打擊。商業(yè)地產(chǎn)信貸作為金融體系的底層資產(chǎn)之一，一旦爆發(fā)危機(jī)，就可能將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散至整個(gè)金融市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能因此面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。

“美國(guó)金融市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，股票、債券市場(chǎng)動(dòng)蕩，企業(yè)直接融資能力下降，金融行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血能力減弱，連帶消費(fèi)、投資形勢(shì)趨緊。在這些因素的綜合影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)承受較大風(fēng)險(xiǎn)，衰退預(yù)期顯著加強(qiáng)。”孫立鵬說(shuō)。

進(jìn)入艱難時(shí)期

“美聯(lián)儲(chǔ)加息政策正在挫傷美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)。”美國(guó)密蘇里大學(xué)堪薩斯城分校經(jīng)濟(jì)學(xué)副教授林伍德·陶希德警告，美聯(lián)儲(chǔ)試圖通過(guò)加息抑制通脹，或?qū)е旅绹?guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)一步惡化。

《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步激進(jìn)加息，3家銀行的倒閉只是一個(gè)開(kāi)始，美國(guó)金融體系的其他部分也可能承壓。國(guó)際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃近日也預(yù)測(cè)，美國(guó)銀行業(yè)將會(huì)暴露更多的脆弱性，“痛苦可能還沒(méi)有結(jié)束”。

“當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策似乎已‘騎虎難下’。美聯(lián)儲(chǔ)手里能發(fā)揮作用的工具已非常有限。美聯(lián)儲(chǔ)希望在控制通脹和避免銀行業(yè)危機(jī)之間保持平衡，現(xiàn)實(shí)則存在較大技術(shù)難度，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)利率如何調(diào)整還需密切觀察。在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍處于加息周期或持續(xù)高利率的情況下，中小銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)存在，類(lèi)似第一共和銀行‘爆雷’的情況還可能出現(xiàn)。”胡志浩表示。

美國(guó)企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼表示，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)似乎忽視了銀行業(yè)危機(jī)引發(fā)的信貸緊縮以及迫在眉睫的債務(wù)上限危機(jī)可能給金融市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。美國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。

孫立鵬認(rèn)為，美國(guó)聯(lián)邦政府面臨的債務(wù)上限問(wèn)題也將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成較大影響。目前，民主、共和兩黨能否在激烈博弈過(guò)程中就債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成一致，仍存在較大不確定性。在債務(wù)危機(jī)影響下，美國(guó)政府在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題方面的財(cái)政政策空間更加有限。如今，美國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)累積，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，宏觀調(diào)控手段受限，疊加當(dāng)前全球大宗商品價(jià)格上漲、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲滯等國(guó)際因素影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入一段艱難時(shí)期。

“作為全球最大經(jīng)濟(jì)體和全球最大市場(chǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)困境將對(duì)全球帶來(lái)明顯溢出效應(yīng)。”胡志浩分析，一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降，對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體而言意味著外部需求下降，新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)外出口將受較大影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承受更大壓力。另一方面，美國(guó)資金價(jià)格變化對(duì)全球流動(dòng)性影響巨大，新興市場(chǎng)為防止資金大量外流，不得不跟隨保持高利率，加劇全球流動(dòng)性緊縮情況。此外，美國(guó)金融市場(chǎng)和貨幣政策的溢出效應(yīng)，將加大新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家融資難度，加重新興市場(chǎng)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，加劇全球經(jīng)濟(jì)減速的風(fēng)險(xiǎn)。

高 喬

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