每經記者 涂穎浩 每經編輯 張益銘

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6月8日，六家國有大行率先下調部分存款利率，6月12日，12家全國性股份銀行緊跟六大國有行宣布下調人民幣存款利率。在此背景下，目前市場上仍存的一些“3.5%預定利率保險”備受青睞。

低利率市場背景下，對利率變化相對滯后的保險產品正在跟上。今年4月，銀保監會壽險部要求保險公司調整新開發產品的預定利率，尤其是傳統壽險產品，明確超過3%的將不予報備。近兩個月來，高預定利率老產品上演了最后的瘋狂。

“最近3.5%的年金險、終身壽險簽單的數量很多，而且不乏大單。”代理人張女士在百忙之中對記者表示。《每日經濟新聞》記者從業內獲悉，不少產品已定于6月底全面下架，保險銷售圈也由此迎來了一波狂歡。

高預定利率產品到底何時退出市場？3.5%預定利率產品全面退出后，保險產品與銀行理財等同臺競技還有哪些“過人之處”？

全面退出或在7月？

6月13日，央行7天期逆回購利率下調0.1個百分點，同日各期限SLF利率有相同幅度下調。6月15日，中期借貸便利操作(MLF)也跟隨下調10個基點。

市場利率下行趨勢、疊加權益市場波動、非標資產荒難題顯現，在業內看來，部分保險公司能實現的投資收益率已無法覆蓋較為激進的定價利率。

今年4月，監管部門曾就產品開發約談多家保險公司總精算師，明確產品開發主體責任，在產品定價上的要求為：普通產品預定利率上限3%，分紅產品上限2.5%，萬能產品保證利率上限2%。長期來看，這是體現監管防范利差損風險信號。

為了防范行業的利差損風險，監管部門曾于2019年下調過一次預定利率。2019年8月30日，將長期年金的責任準備金評估利率執行標準由“復利4.025%和預定利率的小者”調整為“復利3.5%和預定利率的小者”。

此后一段時間，4.025%的年金險逐漸淡出市場，預定利率3.5%的產品開始站上C位。對于此輪高預定利率老產品全面退出，目前時間點尚不明確。一位受訪保險公司總精算師對《每日經濟新聞》記者表示，“全面退出估計在7月份。”

《每日經濟新聞》記者注意到，受制于投資能力和資本金的限制，一些采取激進定價策略的中小公司正在陸續停售相關產品；頭部壽險公司也不曾缺席此輪銷售熱潮，一些代理人催促客戶趕在所謂的“6月30日停售期限”抓緊“上車”。

舊產品推動保費回暖

根據上市險企最新公告，今年1~5月，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險五家壽險公司保費收入合計9266.02億元，同比增長4.06%，保費收入持續回暖。其中，平安壽險漲幅最大，中國人壽、人保壽險、新華保險均實現了保費正增長。

廣發證券分析師在報告中認為，對于保險產品需求旺盛受兩方面因素影響：一是存款利率下調及銀行理財收益率較低，而在居民儲蓄需求較高的背景下，保險產品相對優勢明顯；二是舊產品的持續推動。包括太保同比降幅逐漸收窄同樣受益舊產品的持續銷售，預計5月份單月新單保費大幅增長。

該券商分析人士預計，短期預定利率3.5%的產品銷售將持續推動保險需求釋放。

雖然監管對于保險產品“炒停售”的態度十分堅決。但從短期而言，卻能提升保險代理人的收入，提升其展業的信心。

“最近3.5%的產品銷售確實很好，周圍好多同事都開出了不少大單。”一位保險代理人在受訪時告訴記者。《每日經濟新聞》記者注意到，保險銷售圈頻頻傳出成交“千萬大單”的消息，一時成為提振保險代理人信心的勵志榜樣。

東吳證券在研報中分析稱，一方面，疫情三年以來隊伍和客戶面對面溝通減少，預定利率下調(從3.5%下調到3.0%)預期下產品有漲價壓力，客戶咨詢購買意愿提升。另一方面，隊伍收入企穩有助于提升代理人信心，新增入口有望打開，迎來隊伍管理正循環。

“《保險銷售行為管理辦法(征求意見稿)》實施在即，推動產品和銷售隊伍分級匹配、專業度提升，加強銷售前端后端監管要求，提高產品銷售服務質量。區分銷售能力資質，實行差別授權，明確所屬各等級保險銷售人員可以銷售的保險產品，著力打造高質量的新型產品銷售隊伍。”上述券商還稱。

儲蓄類保險需求向好

當3.5%預定利率產品全面退出后，保險產品還有吸引力嗎？

一些業內人士認為，預定利率下降后，增額終身壽險等產品面臨漲費20%。這對保險銷售端而言無疑是個不利的消息，市場存在對保費斷崖式下跌的擔心。

根據機構測算結果，當預定利率從3.5%下調到3.0%后，終身壽險、年金險、健康險、兩全險和定期壽險，對應的毛保費漲幅分別為19.5%、18.4%、16.4%、7.5%和3.5%。從利率敏感性排序來看，終身壽險>年金>重疾>兩全>定期壽險。

不過，東吳證券樂觀預計，即便預定利率下降(從3.5%到3.0%)，對追求保本長期穩定收益的客戶影響不大。“相比2021年初重疾險炒停后長期健康險銷售持續低迷不同的是，當前儲蓄型業務外部銷售環境是持續且明顯改善的，或者說即使沒有炒停，儲蓄型業務表現本來就不差。”

平安新銀保產品策略負責人、北美精算師王瑞近日表示，客戶對保險產品普遍存在兩方面需求，第一是投資屬性，要求保險產品具備長期的、確定的收益率，尤其在存款利率下降和基金波動加大的背景下。第二是功能屬性，特別在養老儲備這個方面，對于持續終身、穩定給付的現金流來保障養老生活有強烈的需求。

相比銀行理財和基金，王瑞認為，無論利率長期走勢如何變化，保險作為投資屬性的產品，通過鎖定利率，保證了和權益市場及利率波動的零相關性，從而隔離波動、有效幫助客戶降低了不確定性，是資產配置中的重要類別。而對于退休后更多需要花錢的客戶而言，保險穩定給付的功能屬性更為凸顯，能有效對抗長壽風險、隔離市場風險，維持生活的穩定性及高品質。

對利率下行的情況下，居民該如何理財、實現資產的增值保值？中歐國際工商學院金融與會計學教授芮萌指出需“基于投資人在資產負債表的哪一端”，如果投資人把錢放在銀行端，那么低利率就會造成收益率下降，財富增值速度放緩；如果投資人作為融資借款方，低利率對其來講是好消息，因為借錢成本更低。

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