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智通財(cái)經(jīng)獲悉，摩根士丹利周三將其對(duì)The Trade Desk(TTD.US)的投資評(píng)級(jí)從此前的“增持”下調(diào)至“與大盤持平”。大摩表示，由于各種不利因素，該行對(duì)這家廣告科技公司的聯(lián)網(wǎng)電視(CTV)業(yè)務(wù)的擔(dān)憂正在加劇。該行承認(rèn)，在執(zhí)行層面持續(xù)存在問(wèn)題、開放網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)的疲軟、以及日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)之下，他們此前對(duì)該公司增長(zhǎng)韌性的判斷是錯(cuò)誤的。

大摩在報(bào)告中表示：“The Trade Desk給出的第三季度營(yíng)收增長(zhǎng)14%的指引弱于預(yù)期，這重新點(diǎn)燃了此前在2024年第四季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期時(shí)就出現(xiàn)的質(zhì)疑，并暗示未來(lái)將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。”該行分析師還指出，The Trade Desk的最新業(yè)績(jī)凸顯了在競(jìng)爭(zhēng)和結(jié)構(gòu)性壓力下不斷上升的不確定性。他們指出了一些因素，包括：廣告主的抵制情緒上升;亞馬遜通過(guò)與Roku和迪士尼達(dá)成新交易，比預(yù)期更快擴(kuò)展其需求方平臺(tái)(DSP);以及公司毛賬單額(不含CTV部分)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檫@部分業(yè)務(wù)暴露在開放網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)的疲弱環(huán)境中。

大摩表示，基本面的不確定性、2026年艱難的同比基數(shù)，以及開放網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)的阻力，使其認(rèn)為The Trade Desk股價(jià)的上行空間有限，風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)趨于均衡。該行對(duì)The Trade Desk的目標(biāo)價(jià)由80美元下調(diào)至50美元，意味著較現(xiàn)價(jià)還有近4%的下行空間。

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