2022年可謂是豬周期的反轉(zhuǎn)之年，上市豬企業(yè)績分化明顯。截至目前，除巨星農(nóng)牧外，A股上市豬企2022年業(yè)績預(yù)告均已披露完畢。牧原股份（002714）成為首家營收破千億的上市豬企，2022年或盈利120億元～140億元；正邦科技（002157）是唯一一家虧損超百億的上市豬企。

牧原股份發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，2022年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1220億元～1270億元，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤約120億元～140億元，較同期增長73.82%～102.79%，預(yù)計(jì)基本每股收益2.25元/股～2.63元/股。

對于業(yè)績增長，牧原股份表示，2022年公司生豬銷量較上年有較大幅度增長，銷售生豬6120.1萬頭，同比增長52%；全年生豬銷售均價(jià)同比有所上漲，經(jīng)營業(yè)績上升。

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但同時(shí)，生豬市場價(jià)格的大幅波動(dòng)，也可能會(huì)對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。牧原股份稱，如果未來生豬市場價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，仍然可能造成公司的業(yè)績下滑。

而這一擔(dān)憂在正邦科技身上提前應(yīng)驗(yàn)，報(bào)告顯示，正邦科技預(yù)計(jì)2022年虧損110億元～130億元，上年同期虧損188.2億元。對于業(yè)績虧損的原因，正邦科技表示，主要是生豬養(yǎng)殖板塊銷售規(guī)模及銷售價(jià)格均較去年下降、報(bào)告期產(chǎn)生費(fèi)用35～45億元，同時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備共計(jì)30億元至40億元等。

記者了解到，2022年正邦科技生豬養(yǎng)殖板塊銷售生豬844.65萬頭，銷售收入89.54億元，單頭銷售價(jià)格1060元，受國內(nèi)生豬市場價(jià)格下滑以及公司整體資金及出欄戰(zhàn)略影響，公司銷售規(guī)模及銷售價(jià)格較去年均有所下降。其中仔豬銷售347.88萬頭，單頭銷售價(jià)格490元左右，銷售收入17.05億元，毛利虧損在5億元左右，毛利主要是報(bào)告期內(nèi)公司受撤場淘汰懷孕母豬的影響及公司資金不足影響后續(xù)育肥，仔豬壓欄導(dǎo)致仔豬死亡率偏高。另外，報(bào)告期內(nèi)商品豬銷售496.77萬頭，銷售收入72.49億元，均重96公斤左右，銷售價(jià)格15元/公斤左右，毛利虧損在40億元左右。報(bào)告期內(nèi)，公司資金壓力巨大，為快速回籠資金，肥豬提前出欄導(dǎo)致均重嚴(yán)重偏低，導(dǎo)致育肥階段料肉比、存活率等飼養(yǎng)成績較差。

一系列問題引起了深交所的關(guān)注，1月31日，深交所對公司虧損發(fā)來關(guān)注函，要求公司說明報(bào)告期內(nèi)仔豬壓欄導(dǎo)致死亡率偏高、肥豬提前出欄導(dǎo)致均重嚴(yán)重偏低等的具體情況，同時(shí)要求公司詳細(xì)說明報(bào)告期內(nèi)多次向控股股東正邦集團(tuán)有限公司以1元作價(jià)出售子公司股權(quán)的交易進(jìn)展情況，相關(guān)交易的會(huì)計(jì)處理及其合規(guī)性，是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的有關(guān)規(guī)定。

除正邦科技外，新希望在2022年的業(yè)績也表示不佳，公司預(yù)計(jì)2022年虧損4.1億元～6.1億元，但同比去年同期95.9億元的虧損有所收窄。對此，公司表示，得益于公司持續(xù)在種豬配種、產(chǎn)仔，育肥豬料肉比、成活率，非瘟防控等方面工作中提升管理水平與生產(chǎn)指標(biāo)，使得生豬養(yǎng)殖成本下降明顯，并疊加下半年生豬行情回暖的有利因素，使生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)大幅減虧。據(jù)悉，2022年新希望出欄生豬1461萬頭，較同期增加46%。此外，對民生銀行的投資收益也可能對于公司業(yè)績有所影響。但目前尚存在的不確定性因素。

幾家歡喜幾家愁，雖然上述兩家公司在2022年未能盈利，但多數(shù)豬企業(yè)績還算可圈可點(diǎn)。

溫氏股份預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤48億元～53億元，2021年同期為虧損134.04億元，得益于公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤同比大幅上升。唐人神、大北農(nóng)、天邦食品均扭虧為盈，唐人神預(yù)計(jì)歸母凈利潤1.6億元～2億元，同比增長113.94%～117.43%；大北農(nóng)預(yù)盈4000萬元～6000萬元；天邦食品預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.5億元～11.5億元。

當(dāng)值得注意的是，天邦食品雖然預(yù)計(jì)扭虧為盈，但公司扣非凈利潤虧損3.7億元～5.7億元。對此，天邦食品表示，公司預(yù)計(jì)2023上半年豬價(jià)仍將處于較低水平，在2022年末計(jì)提了相應(yīng)存貨減值準(zhǔn)備。同時(shí)，公司自建的先進(jìn)屠宰分割產(chǎn)能于2022年6月份正式投產(chǎn)，食品業(yè)務(wù)仍處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型調(diào)整階段，產(chǎn)能利用率仍有待提升。

事實(shí)上，上市豬企業(yè)績分化與2022年豬周期不無關(guān)系。據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，自去年11月初至今年1月中旬，生豬（外三元）價(jià)格從26.67元/公斤下跌至14.38元/公斤，跌幅超過46%；生豬（內(nèi)三元）價(jià)格從26.45元/公斤下跌至14.06元/公斤，跌幅超過46.8%。

同樣，豬肉市場價(jià)也一跌再跌，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價(jià)格從去年11月初的35.43元/公斤跌至今年1月中旬的23.11元/公斤，跌幅超過34.7%。

根據(jù)國家發(fā)改委1月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月份以來，全國平均豬糧比價(jià)已經(jīng)連續(xù)三周處于5：1到6：1之間，進(jìn)入過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，1月份第4周，全國生豬平均價(jià)格為每公斤15.82元，已經(jīng)連續(xù)13周下降，累計(jì)降幅達(dá)到42.8%。

對于近期豬價(jià)下跌幅度較大，華泰證券農(nóng)林牧漁研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為主要受供需兩端影響。從供給端看，散戶及集團(tuán)企業(yè)出欄積極性均增加，二次育肥恐慌性出欄也有所增加，帶動(dòng)供給量短時(shí)間內(nèi)迅速提升。需求端，由于全國新冠疫情影響，部分地區(qū)需求較為疲軟，無法消化供給端釋放出來的生豬出欄量，且以往傳統(tǒng)消費(fèi)重點(diǎn)地區(qū)如四川等地，腌臘需求較弱。從出欄體重看，上周出欄均重環(huán)比下降1.24公斤(涌益數(shù)據(jù))，或反映出出欄踩踏現(xiàn)象。

那么，2023年豬企能否走出陰霾，跨越豬周期？華泰證券分析師熊承慧、馮鶴團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，養(yǎng)殖戶正在集中加速出欄，嚴(yán)重拖累價(jià)格。但隨著二次育肥等供給端壓力逐步減弱，春節(jié)消費(fèi)逐步企穩(wěn)回升，部分地區(qū)逐漸復(fù)工，后續(xù)可持續(xù)觀察肉類消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏。從上市公司披露的12月月度出欄量數(shù)據(jù)看，大多數(shù)企業(yè)出欄均重有明顯下降，已經(jīng)接近標(biāo)豬水平，或反映出市場壓欄的肥豬出欄已經(jīng)接近尾聲。

中長期，從產(chǎn)能方面看，2022年5月～11月，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)能繁母豬月均環(huán)比增速僅為0.72%，增速較2020年（2%）更慢，表明行業(yè)補(bǔ)欄并不積極，或?qū)?yīng)今年全年出欄增速有限。同時(shí)，隨著各地陸續(xù)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，2023年豬肉消費(fèi)有望恢復(fù)，或驅(qū)動(dòng)中期豬價(jià)維持強(qiáng)勢。

熊承慧表示，豬價(jià)已經(jīng)進(jìn)入震蕩階段，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可能走出分化行情，出欄成長性較高、成本控制較為優(yōu)異、負(fù)債及現(xiàn)金流情況較好的企業(yè)有望出現(xiàn)配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注出欄量成長性高、具有成本優(yōu)勢的龍頭企業(yè)，如牧原股份、溫氏股份等。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，資訊僅供參考。上述所列示上市公司僅陳述其與該事件相關(guān)，不作為具體推薦，投資者應(yīng)自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。）

關(guān)鍵詞： 正邦科技 報(bào)告期內(nèi) 銷售價(jià)格