長期以來,美國濫用美元霸權成癮。需要提振經濟時,美國通過量化寬松等非常手段,為市場注入流動性,刺激美國經濟增長。通脹高企時,美國通過加息緊縮進行抑制,并吸引國際資本回流美國。通過貨幣政策激進調整,美國挑起市場震蕩,周而復始收割他國財富,“薅”全世界“羊毛”,成為世界經濟一大亂源。

【資料圖】

美元在美聯儲的人為操縱下,通過先降息后加息的操作,在一個周期內完成一次超發美元流出到回流美國本土的貨幣潮汐運動,這就是所謂的“美元潮汐”。通過這樣的手段,美國如同“薅羊毛”一般,一遍遍地收割全球財富。

美聯儲加息周期

拉美遭遇“失去的十年”

20世紀70年代,美聯儲實行低利率政策刺激投資與就業,讓美元貶值。一些拉美國家趁機借入大量低利息的美元,投資石油開發,拉美國家外債規模不斷膨脹。70年代末至80年代初,美聯儲突然開啟加息周期,美元升值,石油價格下跌,那些借美元開采石油的拉美國家一下子掉進了“美元的陷阱”。1982年8月,墨西哥率先爆發債務危機,隨后大量拉美國家相繼遭遇還債困難,80年代也因此被稱作拉美地區“失去的十年”。

美聯儲加息周期

東南亞金融危機爆發

美國在自家“后花園”拉美地區成功“薅”了一撥“羊毛”后,又將目光投向亞洲。20世紀90年代初,東南亞地區經濟繁榮發展,在美聯儲操縱下,大量融資流入東南亞,多國出現經濟過熱的現象。隨后在1994到1995年間,美聯儲在13個月的時間里接連七次加息。強勢美元使大量資本回流美國,成為觸發1997到1998年東南亞金融危機的一個關鍵因素。1997年7月,泰銖大幅貶值,隨后沖擊波很快蔓延開來,東南亞國家付出了慘痛的代價才從此次動蕩中恢復過來。

美聯儲加息周期

全球金融動蕩

2015年12月,美聯儲結束2008年金融危機以來的量化寬松政策,再次啟動加息周期,截至2018年底共加息九次。同時,在2017年10月啟動縮表計劃,市場貨幣流通量減少。加息和縮表的雙重作用讓外部融資需求較高的新興市場國家首當其沖,遭遇重創。2018年,阿根廷比索對美元匯率下跌50.56%,通貨膨脹率高達47.6%;巴西貨幣雷亞爾對美元貶值幅度達20%;土耳其里拉匯率暴跌超30%。

美聯儲重復“套路”

激進加息擾亂全球

同樣的戲碼今年又再次上演。今年3月以來,美聯儲結束新冠疫情以來的超寬松貨幣政策,為應對國內高通脹而連續激進加息,推動美元大幅升值。美元升值不僅造成多國輸入性通脹壓力加劇,更是加劇了多國資本外流、本幣貶值、債務違約等風險。一些經濟基本面脆弱、外匯儲備不足的經濟體受到沖擊。這一輪“美元潮汐”又到了回流的時候。

霸權最后的狂歡

全球“去美元化”加速

盡管仍有多個經濟體受到沖擊,但分析人士認為,美聯儲這輪“薅羊毛”的效果已經不如從前。原因之一就是新興市場和發展中經濟體對美國財政和貨幣政策高度警惕,不同國家間存在協調機制或者應急儲備安排。更重要的是,各國都看到了美元霸權惡果的顯現,一些國家拒絕被美國“收割”,正通過推動雙邊貨幣協議和外匯儲備資產多元化,探索“去美元化”路徑。

今年以來,全球“去美元化”進程加速。不少國家已在尋求擺脫美元霸權,如減持美債、推動外匯儲備資產多元化、尋求在國際貿易中使用雙邊和多邊貨幣協議結算交易等等。分析人士認為,擺脫美元霸權不是一個能在短期內實現的目標,但這一進程已經開始,且勢頭會越來越明顯,力度越來越強大。

關鍵詞： 美元霸權