中國(guó)網(wǎng)科技12月30日訊近日，多點(diǎn)數(shù)智有限公司(以下簡(jiǎn)稱“多點(diǎn)”)向港交所遞表，申請(qǐng)港股主板上市。瑞信和招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

背靠物美系，多點(diǎn)從即時(shí)零售業(yè)務(wù)起家，在成本高壓下，重點(diǎn)逐漸向SaaS服務(wù)傾斜，定位為數(shù)字零售SaaS平臺(tái)。隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，多點(diǎn)毛利率開(kāi)始轉(zhuǎn)正，但持續(xù)虧損的局面仍難逆轉(zhuǎn)。2019年至2022年前三個(gè)季度，公司累虧超過(guò)40億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)513%。

(資料圖片)

業(yè)務(wù)調(diào)整難逃虧損命運(yùn)

多點(diǎn)成立于2015年，為本地零售業(yè)提供基于云端的一站式端到端的數(shù)字零售SaaS。

報(bào)告期內(nèi)，公司處于高速發(fā)展中。2019年至2022年前三季，多點(diǎn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.6億元、4.9億元、10.4億元和11億元。2020年和2021年增速分別為84%和115%，今年前9個(gè)月也達(dá)到50%。

多點(diǎn)業(yè)務(wù)分為零售核心服務(wù)云、電子商務(wù)服務(wù)云和營(yíng)銷(xiāo)及廣告服務(wù)云三部分。

多點(diǎn)最早期孕育的是零售電商業(yè)務(wù)，2015年開(kāi)始通過(guò)多點(diǎn)App及小程序向物美提供服務(wù)。多點(diǎn)根據(jù)銷(xiāo)售額向零售商或商家收取傭金費(fèi)用。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收占比從64.5%降至30.5%。

此后，多點(diǎn)將重心轉(zhuǎn)向零售核心服務(wù)云。該業(yè)務(wù)向零售商提供端到端數(shù)字化解決方案，包括操作系統(tǒng)Dmall OS及AIoT解決方案，二者分別于2017年和2019年推出。SaaS服務(wù)盈利模式為向客戶收取訂購(gòu)費(fèi)。報(bào)告期內(nèi)，零售核心服務(wù)云業(yè)務(wù)營(yíng)收占比逐年攀升，今年前三季度貢獻(xiàn)了58%的營(yíng)收。

重點(diǎn)扶持零售核心服務(wù)云，與電商業(yè)務(wù)高成本運(yùn)營(yíng)壓力不無(wú)關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)，物流成本占電子商務(wù)服務(wù)云解決方案產(chǎn)生的收入百分比分別達(dá)到166%、139%、94%及79%，該業(yè)務(wù)的毛利率分別為-101.1%、-78.9%、-21.4%及-3.1%。而零售核心服務(wù)云分部利潤(rùn)率相對(duì)更高，業(yè)務(wù)的天平向零售核心服務(wù)云傾斜后，多點(diǎn)毛利率水平明顯得以改善，分別為-47.6%、-7.5%、34.3%及41.7%。

盡管毛利率轉(zhuǎn)正，但多點(diǎn)依然籠罩在虧損陰影中。多點(diǎn)分別于2019年、2020年、2021年及2022年前三個(gè)季度虧損8.3億元、10.9億元、18.3億元及4.8億元，累虧超過(guò)40億元。同期，凈利潤(rùn)率分別為-314%、-200%、-224%及-44%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)率分別為-308%、-205%、-89%和-31%。

融資舉債兩手抓

常年虧損現(xiàn)金流狀況不佳，多點(diǎn)一方面依靠一級(jí)市場(chǎng)輸血，另一方面對(duì)外大幅舉債。在提交招股書(shū)前，多點(diǎn)在2015年4月至2021年10月期間完成A輪至C+輪累計(jì)6輪融資，進(jìn)賬7億美元，獲得騰訊、IDG、聯(lián)想、興業(yè)銀行等明星股東支持。截至2021年10月最后一輪融資，多點(diǎn)投后估值達(dá)30.52億美元。

融資并不足以解決現(xiàn)金流問(wèn)題，公司負(fù)債居高不下。2019年、2020年、2021年及2022年前9月，多點(diǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的凈現(xiàn)金分別為7.1億元、4.8億元、13億元及1.6億元。相應(yīng)期間內(nèi)多點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下且呈上升趨勢(shì)，分別為316%、305%、470%、513%。

多點(diǎn)不僅受困于長(zhǎng)期虧損問(wèn)題，現(xiàn)有業(yè)務(wù)中客戶成色不足，關(guān)聯(lián)交易比重也比較大。截至2022年9月，多點(diǎn)累計(jì)開(kāi)拓了458家客戶，零售核心服務(wù)云和電子商務(wù)服務(wù)云客戶數(shù)量分別為336家和37家。報(bào)告期內(nèi)，約70%的收入來(lái)自前五大客戶物美、麥德龍中國(guó)、重慶百貨、銀川新華集團(tuán)及DFI Retail Group(擁有亞洲7-Eleven及IKEA特許經(jīng)營(yíng)權(quán))，前四家企業(yè)均為多點(diǎn)的關(guān)聯(lián)實(shí)體，其中物美貢獻(xiàn)五成左右的營(yíng)收。

背靠物美多點(diǎn)在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)起飛，但兩大核心業(yè)務(wù)也面臨增長(zhǎng)瓶頸的問(wèn)題。今年以來(lái)，電子商務(wù)服務(wù)云業(yè)務(wù)出現(xiàn)客戶流失現(xiàn)象，客戶數(shù)量從2021年的42家減少至37家。同類(lèi)的即時(shí)零售賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈，多點(diǎn)與美團(tuán)、京東到家、盒馬鮮生、叮咚買(mǎi)菜及大型商超等勁敵正面抗衡，而頭部玩家擁有更大的流量池和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，多點(diǎn)欲瓜分更多市場(chǎng)份額阻力不小。

對(duì)于權(quán)重更大的零售核心服務(wù)云業(yè)務(wù)，涉及海量核心運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)信息等資料，零售企業(yè)若將自身數(shù)據(jù)全盤(pán)交付給物美系企業(yè)多點(diǎn)，數(shù)據(jù)安全是難以繞開(kāi)的問(wèn)題。從主要客戶名單來(lái)看，多點(diǎn)已達(dá)成合作的企業(yè)中，多為區(qū)域性零售企業(yè)，鮮少有在全國(guó)布局的主流商超身影。

未來(lái)如何推動(dòng)更多合作和業(yè)務(wù)發(fā)展改善現(xiàn)金流和盈利情況，是擺在多點(diǎn)面前的現(xiàn)實(shí)難題。中國(guó)網(wǎng)科技記者就業(yè)務(wù)擴(kuò)張、客戶拓展等招股書(shū)相關(guān)問(wèn)題致函多點(diǎn)，截至發(fā)稿前未收到回復(fù)。

關(guān)鍵詞： AIoT 報(bào)告期內(nèi) 2019年