(薛宇飛)公募基金2022年四季度報告落下帷幕，基金份額申贖情況隨之曝光。2022年債券型基金收益下滑明顯，不少產品接連出現大額贖回，至四季度末，情況又是如何呢？

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據Wind數據顯示，2022年四季度，有996只債券型基金的凈贖回份額超過1億份，其中，超過50億份的產品有38只，超過100億份的有4只。從贖回率看，四季度贖回率超過50%的基金有499只，一些產品甚至被清倉式贖回，規模急劇下滑。

4只產品凈贖回份額超百億 華夏基金占2只

2022年，債券型基金出現一波贖回潮，引發市場關注。據天相投顧數據顯示，去年四季度，債券型基金遭遇凈贖回高達6581.22億份，占整體基金凈贖回份額的70%，當期利潤則從2022年三季度的407.48億元下降到-256.43億元。

去年四季度，博時富瑞純債A、華夏鼎茂A、國泰利享中短債C、華夏短債A等4只債券型基金產品的凈贖回份額超過100億份，分別約為176.49億份、151.60億份、102.32億份、100.71億份，贖回率分別高達68.27%、73.28%、62.85%、49.87%。

由于上述4只產品的贖回率較高，導致產品規模均出現大幅萎縮。凈贖回規模最大的博時富瑞純債A，由倪玉娟擔任基金經理，該產品的規模在過去幾年一路上揚，至2022年三季度末升至274.32億元。但隨著去年四季度債券市場的大幅波動和分化，規模出現斷崖式下降，至四季度末降至約84.85億元，較三季度末下降約190億元。四季度，該產品的凈值增長率為-1.56%，低于業績比較基準收益率的0.02%。

截至2022年四季度末，華夏鼎茂A、國泰利享中短債C、華夏短債A的資產凈值分別約為66.70億元、67.98億元、104.36億元，規模降幅都較三季度末超過百億元。在去年四季度，上述產品的收益情況不佳，凈值增長率分別為-2.25%、0.09%、-0.50%，均低于各自的業績比較基準收益率。

據Wind數據，博時富瑞純債A、華夏鼎茂A、華夏短債A的投資者中，機構投資者的占比超過90%，它們在四季度均出現大規模的凈贖回，這在一定程度上印證了去年較多機構投資者贖回止損的情況。

499只產品贖回率超50% 多只基金清倉式贖回

2022年四季度，債券型基金除了贖回的整體規模較大，單只產品的贖回率也較高。據Wind數據，四季度贖回率超過30%的產品有1016只，其中，贖回率超過50%的有499只，超過80%的也高達143只，超過90%的有82只。

贖回率超過90%的82只基金中，絕大多數都出現清倉式贖回，截至去年四季度末，剩余資產凈值超過5000萬元的產品寥寥無幾。截至2022年三季度末，英大安惠純債E的規模還有9億元，四季度降為0。中加頤享純債債券C三季度末的規模超過10億元，到四季度末降到了40.48元。

截至2022年三季度末，前海聯合淳安3年定開債券的規模還在62.19億元，但四季度出現大額贖回，根據該產品2022年12月24日的公告，截至12月23日，產品扣除贖回確認金額后的資產凈值余額低于5000萬元，因此決定暫停運作。該產品在四季報中披露，截至四季度末，產品規模僅剩35880.79元，當季度，有4位機構投資者對產品進行了清倉，分別贖回約25億份、18億份、10億份、6億份，合計贖回59億份。

清倉式贖回的產品還有富榮中短債C，四季度凈贖回39.76億份，贖回率高達97%，四季度末僅剩1.10億份，資產凈值約9731.19萬元。該產品的收益在去年出現大跌，過去一年的凈值增長率為-11.52%，這在較為穩健的債基中不算多見。富榮基金旗下的另一只產品——富榮富興純債，基金份額在去年四季度減少了36.51億份，贖回率超過90%，份額降至3.78億份。根據披露，在四季度，富榮富興純債也存在基金份額比例達到或超過20%的單一投資者全部贖回所持份額的情況。

不過，雖然較多債券產品出現凈贖回，但也有一部分產品實現逆勢增長。招商添悅純債A的規模一直維持在1-3億元之間，但到2022年四季度，凈申購額度超過120億份，參考其過去的投資者中絕大多數都是機構投資者，因此，應當是機構投資者對該產品進行了大規模申購。另外，南方恒新39個月定開債A、嘉實穩祥純債A等都有數十億元的凈申購。

基金經理態度謹慎 調整優化倉位結構

對于今后債券型基金的表現，多位基金經理都在2022年四季報進行展望。

博時富瑞純債A基金經理倪玉娟稱，弱現實、強預期的基本格局短期難以改變。新冠感染人數預計于春節前達峰，但后續是否會有多輪感染還需要提防；地產銷售、拿地到開工的傳導鏈條尚不通暢，地產投資拐點未至；居民預期和信心受到長期抑制，消費能否復蘇需要觀察。因此，預計2023年一季度經濟的復蘇進程仍然會有波折，復蘇基礎并不牢固。流動性方面，在經濟完成確定性修復之前，貨幣政策預計整體仍將維持寬松，DR007向政策利率收斂但中樞仍維持在政策利率下方，此外流動性分層的問題可以會一定程度上緩解。

倪玉娟表示，組合操作上，維持中性偏短久期策略，保持靈活操作。當前中高等級信用債具備較高的配置價值，信用利差預計修復，組合將結合實際流動性環境和預期變化，調整優化倉位結構，做適度杠桿。

東興興利C在去年四季度凈贖回超過86億份，基金經理司馬義買買提在四季報中稱，下一季度，將繼續以“低回撤”為配置目的，關注市場的波動性；以充裕的流動性等待債券市場的資產配置機會，保持“進可攻、退可守”的投資風格。

景順長城景頤雙利A由董晗、李怡文、郭杰擔任基金經理，他們在四季報中稱，總體上看，對2023年國內經濟的情況保持樂觀。因此，從中期看，經濟見底回升會帶動利率中樞上移，維持對債券的謹慎觀點。股票方面，當前A股估值已處于相對歷史低位，仍維持對股票市場相對樂觀的態度，后續重點關注疫情發展以及經濟恢復情況，結構上將重點配置受益于國內宏觀經濟景氣程度回升的個股和行業，以及競爭優勢明顯、景氣程度可持續的高端制造業等。

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

關鍵詞： 債券型基金 凈值增長率 信用利差