作者：錢童心

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2022年的首個交易日，蘋果公司股價突破了3萬億美元，當時又有誰會預料到，今年以科技股為代表的納斯達克市場竟會迎來如此糟糕的一年。

隨著2022年最后一個交易日的結束，美股納斯達克指數也創下了自2008年金融危機以來最糟糕的一年，全年四個季度無一例外地下跌，這也是2000年互聯網泡沫以來首次。

科技股“跌落神壇”

全年來看，納斯達克指數累計下跌33%，不僅創下自2008年以來的最大年度跌幅，也是有記錄以來第三糟糕的年份。今年整個12月，納斯達克指數就下跌了8.7%，資本恐慌出逃趨勢加劇。

“這真的是我二十多年職業生涯當中經歷的最慘淡的一年。”生物技術基金投資人布拉德•隆卡(Brad Loncar)對第一財經記者表示，“也許大型的美國企業還可以支撐下去，但是資本市場的繁榮景象可能短期內不會出現了。”

近十多年來，技術日新月異。從移動互聯網到數據中心上云，技術的趨勢正在發生變革，汽車開始自動駕駛，聊天機器人也變得更加聰明，越來越多的生物技術也在現實中開始應用。這些都推動了過去十多年科技股迎來“黃金周期”。

但是，2022年的投資者卻對新技術的投入產生猶豫，科技公司的估值也“跌落神壇”，墜入現實。

由于投資者對“元宇宙”的未來抱有不確定，Meta公司市值縮水了約三分之二，該公司今年把名字由Facebook改為Meta；而由于擔憂宏觀經濟前景可能影響人們的購買力，特斯拉、亞馬遜、蘋果公司今年的股價也都出現罕見的跌幅，全年股價分別下跌65%、50%和27%。

今年年初，蘋果公司曾突破3萬億美元市值，特斯拉的市值也突破1萬億美元。但截至2022年最后一個交易日，蘋果市值勉強維持在了2萬億美元上方，而特斯拉的市值不到4000億美元。

“科技行業這兩年都比較困難，由于整個產業的創新陷入了瓶頸，前兩年市場又因為疫情和通脹消費透支了。”波士頓咨詢(BCG)董事總經理、全球合伙人王欣對第一財經記者表示。

前幾年美股的IPO盛況也已不再。根據安永本月中旬發布的一份IPO報告，2022年美股IPO交易金額暴跌94%，從去年的1558億美元降至86億美元，并且沒有任何一筆科技公司IPO交易籌集資金超過10億美元；而許多去年以天價估值上市的公司市值縮水多達80%或以上。

市場人士預計，明年也很難出現大宗IPO交易。“前幾年的IPO太瘋狂了，謝天謝地我們不會看到明年IPO會出現急劇的反彈。”隆卡告訴第一財經記者，“太多的IPO也是扼殺資本市場的一部分因素。”

底部可能還未到來

導致科技股大跌的另一個重要因素是美聯儲加息。在廉價資金推動的十年增長之后，科技公司正在縮減規模并重新估值。根據Layoffs.fyi網站顯示的數據，今年硅谷的裁員人數超過了15萬，Meta、亞馬遜、Stripe和Twitter等企業都受到不同程度的影響。

12月中旬，美聯儲將基準利率上調至15年來的最高水平，至4.25%-4.5%的目標區間。 在大流行期間以及金融危機之后的幾年里，該利率都固定在接近零的水平。

隨著美聯儲通過加息以試圖控制通脹的趨勢顯現。投資者已不再看重快速且無利可圖的增長，而是開始要求企業產生現金。

對于明年科技股的表現，風險投資公司Bullpen Capital創始合伙人鄧肯•戴維森(Duncan Davidson)預計未來市場還會經歷更多的“陣痛”。他在一份報告中回顧了互聯網泡沫時代，市場從高峰跌至低谷用了兩年零七個月的時間。 而截至周五，距離納斯達克指數創下歷史新高僅過去了13個月。

盡管科技行業遭遇“逆風”，但也并非所有的投資都沒有機會。星展銀行投資策略總監鄧志堅對第一財經記者表示：“我們主要看好科技半導體、云服務、大數據、上游系統軟件、網絡安全這些子行業，預計這些行業的科技明年有反彈機會。”

鄧志堅認為，投資人應該關注的科技企業首先應是具備中長線增長趨勢，營收盈利將會保持增長的。他認為科技行業仍然值得投資的另一個原因是科技公司的利率成本問題相對其他行業而言較小。“科技股的平均資產負債率僅有4成，在各行業中是最低的。”他對第一財經記者表示，“明年即使利率保持在峰值一段時間，但對科技股而言，利率成本問題可控。”

分析人士還預測，蘋果作為全球市值最大的企業，仍會保持充足的現金流，在低迷的市場中保持堅挺。

“盡管全球電子消費品都不約而同地出現需求下滑，但蘋果的銷售始終還是保持不錯的勢頭，現在就要看華爾街的投行會不會提高對蘋果的營收和盈利預期了，所以短期仍然要謹慎。”鄧志堅對第一財經記者表示。

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