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2022年12月15日至16日召開的中央經(jīng)濟工作會議要求，積極的財政政策要加力提效。據(jù)財政部部長劉昆近日訪談內(nèi)容，今年要在保障財政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險可控的要求下，有效支持高質(zhì)量發(fā)展，加大財政宏觀調(diào)控力度，落實到積極財政政策的加力提效上。

作為研究人員，我們注意到，在對積極財政政策加力提效及宏觀經(jīng)濟形勢的官方解讀當(dāng)中，有一個比較值得引起重視的概念“基數(shù)效應(yīng)”，而對基數(shù)效應(yīng)的理解，對于理解今年積極財政政策加力提效的說法至關(guān)重要。

基于基數(shù)效應(yīng)觀察，我認為它是至少包括三個層次的。

第一個層次是基數(shù)效應(yīng)對宏觀經(jīng)濟增長如果受到經(jīng)濟效應(yīng)的影響。在這個切入點上考慮的話，經(jīng)濟穩(wěn)增長的壓力實際上是趨緩的，因為有低基數(shù)效應(yīng)的存在。所以，簡單匡算一下，宏觀經(jīng)濟增長的壓力趨緩的原因是低基數(shù)效應(yīng)下，能夠以比原來少一點的工作量來達到一個相對比較合意的增速目標。比如，我們可以按照單年5.5%來匡算一個GDP，按照兩年平均5.5%來匡算一個GDP，低基數(shù)效應(yīng)的額度就可以反映出來了。

第二個層次是如何在基數(shù)效應(yīng)視角下看待積極財政政策加力提效的落實。宏觀經(jīng)濟當(dāng)下面臨的情況是“三重壓力”，在“三重壓力”基礎(chǔ)上，財政政策要切實發(fā)揮效力，就涉及可用空間考慮的問題。可用空間的考慮如果結(jié)合基數(shù)效應(yīng)這樣一個概念來理解，不難看到，要達到積極財政政策加力提效的目標，可用空間是收縮的。換言之，赤字率顯然是要承壓的。

這里面我們還要考慮一個附加因素，那就是去年3月政府預(yù)算報告當(dāng)中提出的赤字率2.8%，當(dāng)時我也寫過一個報告的解讀，注意到政府的預(yù)算報告里提到一個跨年度預(yù)算調(diào)節(jié)資金，有了這筆資金之后，總體的打進去的量實際上相當(dāng)于赤字率抬高了1個百分點。2021年赤字率是3.2%， 2022年赤字率數(shù)面上看是2.8%，考慮到里面有一個比較重要的因素，那么實際上達到3.8%的支出水平，但是今年這個特殊因素沒有了，再疊加上第二層次基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的可用空間收縮，我們可以比較清楚地判定赤字率是要承壓的。

第三個層次是基于比重視角的觀察，跟當(dāng)下市場各方特別關(guān)注的規(guī)模直接相關(guān)。而基于基數(shù)效應(yīng)來分析這個規(guī)模的擬定，核心就在于對財政收入的增長幅度與宏觀經(jīng)濟增長幅度之間關(guān)系的預(yù)判是怎么樣的。從目前地方開始陸續(xù)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，各地對財政收入增長幅度與宏觀收入增長幅度關(guān)系的預(yù)判并不一致。那么拿到總體層面上，我們應(yīng)該如何看待或者說去判定財政收入總體的增長幅度是很關(guān)鍵的。在我們?nèi)绾慰创斦杖胝w的增長幅度的基礎(chǔ)上，回歸到第二個層次里，才能更好理解今年如何看待赤字率和赤字規(guī)模。

總體展望，今年定優(yōu)于去年，目前已逐漸呈現(xiàn)出一個反彈式復(fù)蘇的態(tài)勢，值得共同期待。

(作者蘇京春為中國財政科學(xué)研究院副研究員，財政部宏觀人才庫入庫專家，中國新供給經(jīng)濟學(xué)50人論壇特邀研究員。本文據(jù)作者在華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院2022年第四季度宏觀經(jīng)濟形勢分析會上發(fā)言整理，觀點不代表作者所在機構(gòu)。)

關(guān)鍵詞： 供給經(jīng)濟學(xué) 宏觀經(jīng)濟形勢